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(划重点)好买基金提高准备金率点评

时间:2023-01-12 来源网站:木耳财经网

好买基金:提高准备金率点评

好买基金:提高准备金率点评 更新时间:2011-2-19 10:19:26   在CPI没有出现趋势性回落之时,我们认为紧缩政策仍然会不断出台,对于股市资金面的影响也会逐步增强,建议投资者谨慎控制仓位水平。  事件:  中国人民银行决定,从2011年2月24日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自2010年10月以来第5次上调存款准备金率,至此大型金融机构准备金率已经上升至19.5%,中小型金融机构上升至16.0%,预计将冻结3500亿左右的资金。  点评:  在2月9日提高存贷款利率不到10天内,央行再度提高了存款准备金率,我们认为其目的主要在于控制货币流通量,具体表现为以下4点;  1、1月信贷投放仍超万亿,M2增速尽管较前期有所回落,但仍高于16%的央行控制目标;  2、春节效应过后,大量现金回流至银行体系,造成银行系统流动性充裕,货币市场利率短期内出现大幅回落;  3、近期货币市场到期资金量较大,而央票持续地量发行,无法做到有效对冲;  4、国内存款利率再度提高,同时人民币升值过程仍在稳步进行,由此带来的大量外部套息热钱。  从政策手段上看,由于短期内持续加息将对宏观经济和银行净息差造成负面影响,因此这次央行没有使用价格型工具。而在数量型工具的选择上,尽管货币市场利率水平回落,但央票一二级市场利率倒挂情形依旧,其发行量无法有效提升,而央行又不愿大幅提高发行利率以造成市场的加息预期,从而影响公开市场操作手段的使用。鉴于以上原因,央行不得不继续提高已经居于历史高位的法储率。  从市场表现来看,今天偏弱的大盘走势已基本反映该政策预期,因此我们认为下周指数受该政策的负面影响有限。不过从中期来看,尽管部分食品价格已出现回落,同时CPI指数中食品权重也得以降低,但物价走势仍不容乐观,2月CPI同比虽可能出现回落,但更多是基于当月较低的翘尾因素。在CPI没有出现趋势性回落之时,我们认为紧缩政策仍然会不断出台,对于股市资金面的影响也会逐步增强,建议投资者谨慎控制仓位水平。

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